悦刻股价大幅下跌，全力进军高端、私人订制方向
“电子烟第一股”悦刻在今年年初成功登陆美国纽交所雾芯科技股票。上市当天，开盘股价暴涨104%，触发熔断机制，造成停牌，随后恢复交易后，盘中股价最高涨幅达158%，收盘涨145.9%，市值达到458亿美元。
但是好景不长，悦刻股价开始出现下滑，悦刻股价29.51美元/股，之后出现连续下跌。截止11月15日，股价仅为4.98美元/股。10个多月的时间跌幅超过80%。
作为“电子烟第一股”悦刻为何成为一支跌跌不休的股票呢？
国内政策印象信心
电子烟一直都是众多专家和媒体讨论的重点对象。2019年，关于的电子烟的争论达到顶峰。有媒体的报道历数种种电子烟的危害，甚至宣称“电子烟比香烟致癌率高几倍”；另外一些声音则表示，电子烟中的尼古丁具有成瘾性，因此存在“门户效应”：吸引一部分本来不吸烟的人，因接触电子烟而产生对尼古丁的依赖，最终成为传统卷烟的使用者。国家和地区甚至开始从政策上一刀切禁止电子烟。
关于电子烟的危害2020年却出现了反转。2020年8月18日，福布斯媒体集团主席、《福布斯》总编辑Steve Forbes（史蒂夫·福布斯）在其最新一期的视频节目《What’s Ahead 》中指出，“反对电子烟的运动建立在大量错误信息和彻头彻尾的谎言之上”。
世界卫生组织2020年发布的电子烟专题报告中，电子烟的官方定义是“电子尼古丁传输系统”，因不含烟草和焦油，也不会带来香烟燃烧时的有害物质，世卫组织将其与传统卷烟区分开来。
根据世界卫生组织的报告，以产品中的有害成分为基础进行排序，传统香烟＞IQOS类加热不燃烧烟草制品＞电子尼古丁传送系统。有害度排名最后的电子尼古丁传送系统就是我们所熟知的雾化电子烟。
国际上不断争论的同时，国内政策也开始逐步完善。2019年底，监管部门颁布电子烟网络限售令。2020年3月下旬，工信部、国家烟草专卖局起草的征求意见稿中，其中“电子烟等新型烟草参照卷烟有关规定执行的通知”格外引人注目，外界纷纷猜测电子烟是否会按照卷烟税率征税。
6月1日，新版《未成年人保护法》正式实施，明确规定“禁止向未成年人销售电子烟”。
紧接着，6月18日，国家烟草专卖局、国家市场监督总局印发《保护未成年人免受烟侵害“守护成长”专项行动方案》，提及将全面从严监管电子烟经营行为，逐步建立健全电子烟监管工作体系，规范电子烟生产经营活动。
监管部门接连出招，有效堵住电子烟市场的漏洞，使行业走上规范化发展的正轨。一些打侧边球的电子烟公司面临倒闭，这其实对悦刻来说是已经好事。
虽然已经出台多项关于电子烟行业的政策，但对于电子烟行业来说，细节和未来方向依旧存在变数。这种变数成为影响悦刻股价的重要原因之一。作为电子烟行业重要品牌之一，悦刻其实并不怕严格的政策，而是害怕政策不够精细和模棱两可。
一直很强的悦刻
悦刻一直都是都非常强大。所谓的强大是资金和销售。招股书数据显示，2018年1月2日至12月31日、2019年、2020年前三季度，悦刻线下分销商的营收占总营收的比重为60.2%、73.5%和98.2%。因转战线下，悦刻毛利短时间降低了7.2%。
悦刻发布了2021年第一季度财报。除了净收入、净利润的数据双双大涨外，悦刻的毛利从2020 年第四季度 6.941亿人民币增长至2021 年第一季度11.041亿人民币，环比增长 59.1% ，同比大增7.27倍。
悦刻的现金流也非常充足。财报显示，截至2021年Q1，悦刻拥有的流动资产总额达到129亿人民币，总资产达到150亿人民币，现金和现金等价物、受限制现金、短期银行存款、短期投资及长期银行存款达到144.4亿人民币。而增加的主要原因是悦刻在2021年1月IPO筹集的净收益。
与此同时，悦刻还发布了新的业绩展望，预计2021年Q2季度，悦刻净收入将超过28.50亿人民币，预计非GAAP净利润将超过7.2亿人民币。
根据CIC Report，按闭式电子烟产品的零售额计算，上市前悦刻的市场占中国总市场的62.6%，排名第一。截至2020年9月30日，悦刻有20余家自营专卖店，110个合作经销商，5000家品牌专卖店。
在2021年Q1电话会上，悦刻表示“开店计划取决于有没有足够的用户”，并宣布目前悦刻会员数超过了1000万，专卖店超过15000家。
未来悦刻走势
从销售和营收来看悦刻是一家非常有优秀的公司，资金充足，线下店面数量不断扩张。电子烟的市场规模也在不断扩大。对于悦刻来说面临最大挑战就是政策的变化。政策越明确对悦刻的影响越小。
同时，悦刻的高端产品覆盖率依旧较低，烟弹算是统一配件，烟杆却可以变化无穷。在烟杆做文章将会成为下一步悦刻的发展方向。高端烟杆、定制烟杆会成为悦刻赢利点之一。
当然悦刻已经开始推出星座系列、皮质、多彩系列的烟杆。但缺少一些创更新。定制烟杆、设计烟杆大赛必将给悦刻带来增收。
对于悦刻来说，现在股价处于低位，资金充足的悦刻未来股价也回升